Hirben.hu Hírben jók vagyunk! A nemzetközi gazdasági környezet 2026-ban is a geopolitikai feszültségek, a vámháborúk és a hektikus gazdaságpolitika által meghatározott korszakban működik, ami tartósan magas bizonytalansági mutatókban tükröződik – így foglalható össze címszavakban az Equilor Befektetési Zrt. idei várakozásai.
Feszült világ, mégis növekedés
A társaság szakértői úgy látják, hogy mindez lefelé mutató kockázatot jelent a növekedésre, de a technológiai – elsősorban mesterséges intelligenciához (AI) kötődő – beruházások, a költségvetési élénkítés és a Fed kamatcsökkentései által lazuló pénzügyi kondíciók részben ellensúlyozhatják ezeket a hatásokat.
A bemutatott IMF-adatok szerint az Egyesült Államokban a fogyasztás és az AI-beruházások maradhatnak a fő hajtóerők, míg az eurózónában a stabil belső kereslet mellett a német fiskális impulzus és egy esetleges geopolitikai enyhülés adhat pluszlendületet.
Az amerikai vámok egyelőre hatástalannak bizonyultak a globális kereskedelmi egyensúlytalanságok mérséklésében, így Kína növekvő külkereskedelmi többlete újabb protekcionista intézkedéseket válthat ki a feldolgozóipar szempontjából leginkább kitett országok részéről. Kínában továbbra is strukturális gondokkal számolnak, de a feldolgozóipari export, valamint költségvetési és monetáris ösztönzők tompíthatják a lassulást, Japánban pedig proaktív fiskális politika segítheti a növekedést.
Takács András, a társaság részvényelemzője arra számít, hogy a technológiai színtéren folyó nagyhatalmi rivalizálás elsősorban a mesterséges intelligenciát és az azt közvetlenül kiszolgáló iparágakat támogatja, miközben a kereskedelmi feszültségek és az ellátásbiztonság előtérbe kerülése nyomán az infrastruktúra, energetika, illetve a hadiipar területén nyílnak új lehetőségek.
Arra is felhívták a figyelmet, hogy a fejlett országok GDP-arányos államadóssága az évtized végére a második világháború utáni szinteket közelítheti, ami tartósan magasan tarthatja a hosszú hozamokat, és újra előtérbe helyezheti a pénzügyi represszió eszköztárát.
Infláció, kamatok, kereskedelem – a nagy egyensúlykeresés éve
Az inflációs nyomás globálisan enyhülőben van, de régiónként eltérő okok húzódnak meg a háttérben: az Egyesült Államokban az élelmiszerek és egyes termékkörök, az eurózónában az energiaárak, Japánban bázishatások, Kínában pedig gyenge belső kereslet formálja az árindexeket.
A vámok és az ellátási láncok sérülékenysége továbbra is felfelé mutató kockázat, míg az energia- és élelmiszerárak csökkenése lefelé húzhatja az inflációt.
A jegybanki politikában a Fed (amerikai jegybank) kamatcsökkentései globálisan lazíthatják a pénzügyi kondíciókat, az Európai Központi Banktól (EKB) inkább kivárást remélnek, a japán jegybank mozgásterét pedig a magas állampapírhozamok szűkíthetik.
Aradványi Péter, az Equilor Befektetési Zrt. vezető elemzője szerint
a világszinten meghatározó jegybankok már elérték vagy megközelítették a semleges kamatszintet, így az inflációs kockázatok mérséklődése lehetővé teszi a kamatcsökkentési ciklusok befejezését.
A nemzetközi kereskedelem bővülése lassabb lehet, mint 2025-ben, részben a korábbi vámbejelentések előtti „frontloading”-hatás kifutása miatt.
Kína külkereskedelmi többlete ugyanakkor tovább nőhet, ami újabb protekcionista lépésekhez vezethet, és veszélyeztetheti a helyi feldolgozóipart több régióban.
Sokat számít a Trump-faktor
Ahogy arra Aradványi Péter rámutatott, az amerikai növekedés egyik támasza 2026-ban a belső kereslet lehet, amelyet a kamatcsökkentések mellett politikai döntések is támogathatnak. Utóbbinál lép életbe a „Trump-faktor”. Az amerikai elnök hektikus nyilatkozatai ugyanis sok esetben kiszámíthatatlanná teszik a nemzetközi piaci folyamatokat. Ráadásul idén jönnek az amerikai félidős választások, amelynek apropóján a Trump-adminisztráció további fogyasztásösztönző intézkedéseket hozhat, ami átmenetileg pluszlendületet adhat az amerikai gazdaságnak.
A dollár kilátásairól beszélve Buró Szilárd kiemelte, hogy a piacon továbbra is fontos kérdés, miként viszonyul majd az amerikai politikai vezetés – és azon belül Trump – a jegybanki döntésekhez. Az Equilor értelmezése szerint a befektetők érzékenyen figyelik, hogy Trump milyen nyomást gyakorolhat a Fedre, különösen az új jegybankelnök kinevezése körüli viták során, mert ez hatással lehet a dollár árfolyamára.
Aradványi Péter fontos pontra mutatott rá Trumppal kapcsolatban:
Az amerikai elnök korábbi nyilvános megszólalásai időnként hirtelen piaci kilengéseket okoztak, ám az utóbbi időszakban a piac már kevésbé reagál impulzívan ezekre. Mostanra világossá vált, hogy a vámtarifák emelésével kapcsolatos időszakos bejelentések inkább bizonyulnak diplomáciai furkósbotnak, mint tényleges gazdasági lépésnek.
Buró Szilárd szerint ugyanakkor egy komolyabb amerikai–európai politikai törésvonal újra nagy mozgásokat hozhatna az euró-dollár árfolyamban.
Két számjegyű hozamok reményében – a nemzetközi részvénypiacok kilátásai
Az Equilor részvényelemzőjének nemzetközi piaci kitekintése alapján 2026-ban is 10 százalék feletti hozamokra számítanak a vezető tőzsdéken, miután 2025-ben a nagy volatilitás ellenére 17–30 százalék közötti teljesítményt mutattak az indexek. Takács András szerint a globális kereskedelem szerkezetének átalakulása, a reshoring és az újraiparosítás a robotika, a technológia, az AI-hoz kapcsolódó infrastruktúra, valamint a kibervédelem és a hadiipar számára teremthet kedvező környezetet.
A szektorális bontásban a technológia mellett a pénzügyi és a fogyasztási szektor is húzóerő lehet, részben az alacsonyabb infláció és a meredekebb hozamgörbék miatt.
Az AI-hoz kapcsolódó befektetéseknél inkább az infrastruktúrát kiszolgáló iparágak – hálózati eszközök, adatközpont-fejlesztések, energiaellátás – kínálhatnak kedvezőbb kockázat-hozam profilt.
Európában az amerikai piacokhoz képest alulértékeltséget emeltek ki, valamint a német fiskális élénkítés várhatóan támogathatja az infrastruktúrát, a logisztikát és a védelmi ipart. Japánban a választások utáni költségvetési ösztönzők és tőzsdei reformok vonzhatják a befektetőket.
Magyar pálya: fogyasztás húz, beruházások fékeznek
A nemzetközi kitekintés után nézzük, miként néz ki a <a […]
A teljes cikk megtekintéséhez és tovább olvasásához KATTINTSON IDE!
*Tisztelt Olvasó! Amennyiben a cikk tartalma módosult vagy sértő elemeket tartalmaz, kérjük jelezze számunkra info@net-front.hu e-mail címen!